隨著目前光伏市場(chǎng)主流技術(shù)PERC效率逐步接近天花板，HJT、TOPCon、xBC技術(shù)發(fā)展如火如荼，鈣鈦礦太陽(yáng)能電池作為下一代光伏新勢(shì)力，光電轉(zhuǎn)換效率持續(xù)提升，將成為光伏廠商未來(lái)布局的重中之重。

核心觀點(diǎn)：

鈣鈦礦（PSCs）：最具潛力的下一代光電材料之一，性能優(yōu)異應(yīng)用廣泛

鈣鈦礦是一種分子通式為ABX3的晶體材料，呈八面體形狀，光電轉(zhuǎn)換效率高，在光伏、LED等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。鈣鈦礦太陽(yáng)能電池（PSCs）是利用鈣鈦礦結(jié)構(gòu)材料作為吸光材料的太陽(yáng)能電池，屬于第三代高效薄膜電池的代表，具有高效率、低成本、高柔性等優(yōu)勢(shì)。鈣鈦礦太陽(yáng)能電池還可通過(guò)與HJT疊層進(jìn)一步提升光電轉(zhuǎn)換效率，是未來(lái)產(chǎn)業(yè)化的重點(diǎn)發(fā)展方向。

核心亮點(diǎn)：高效率、低成本優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定、環(huán)保、大面積制備問(wèn)題正突破

高效率：單結(jié)PSCs理論轉(zhuǎn)化效率可達(dá)31%，高于晶硅電池極限效率29.4%。PSCs與HJT有良好的疊層電池匹配度，可制造理論效率達(dá)43%的疊層電池。

低成本：PSCs相比傳統(tǒng)晶硅（硅料、硅片、電池片、組件）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)大幅簡(jiǎn)化，單環(huán)節(jié)價(jià)值高度集中，有望大幅降低光伏組件制造成本。

量產(chǎn)性：PSCs產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中最主要的問(wèn)題在于解決穩(wěn)定性問(wèn)題、大面積制備問(wèn)題和環(huán)保性問(wèn)題，受益于鈣鈦礦材料的可設(shè)計(jì)性，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。

市場(chǎng)空間：預(yù)計(jì)2030年設(shè)備市場(chǎng)空間超800億；BIPV帶來(lái)千億空間

應(yīng)用端：鈣鈦礦具備質(zhì)量輕、厚度小、柔性大、半透明等特性，是未來(lái)BIPV、電動(dòng)汽車(chē)移動(dòng)發(fā)電電源領(lǐng)域的明星材料。我們預(yù)計(jì)2025年BIPV潛在市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1210億元，鈣鈦礦擁有天然適配優(yōu)勢(shì)，有望在BIPV領(lǐng)域率先打開(kāi)市場(chǎng)。

設(shè)備端：鈣鈦礦太陽(yáng)能電池的制備主要工藝為涂布及PVD，生產(chǎn)流程比晶硅類(lèi)大幅簡(jiǎn)化，目前處于設(shè)備工藝驗(yàn)證階段。我們測(cè)算，2030年鈣鈦礦太陽(yáng)能電池設(shè)備市場(chǎng)空間約805億元。

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程：研發(fā)端國(guó)產(chǎn)領(lǐng)航不斷突破，產(chǎn)業(yè)端落地進(jìn)展加速

技術(shù)端：我國(guó)鈣鈦礦太陽(yáng)能電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)齊發(fā)力，產(chǎn)研結(jié)合探索最具競(jìng)爭(zhēng)力和性?xún)r(jià)比的技術(shù)路線，專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)占全球68%。

產(chǎn)業(yè)端：本土鈣鈦礦設(shè)備廠商訂單先行，部分已成功交付，本土鈣鈦礦太陽(yáng)能電池生產(chǎn)廠商效率不斷突破，融資進(jìn)展順利，已紛紛布局中試線。

投資建議：重點(diǎn)推薦：邁為股份、亞瑪頓、金辰股份、羅博特科、帝爾激光、捷佳偉創(chuàng)等。重點(diǎn)關(guān)注：京山輕機(jī)、協(xié)鑫集成、隆基股份、寧德時(shí)代、天合光能、東方日升、通威股份、晶科能源、中來(lái)股份、聆達(dá)股份、金風(fēng)科技、杰普特、拓日新能、杭蕭鋼構(gòu)等；關(guān)注非上市公司：德滬涂膜、協(xié)鑫光電、纖納光電、極電光能、眾能光電、萬(wàn)度光能等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)產(chǎn)品或技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。